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【概要描述】

2011年白酒板塊的行情似乎比去年要早一個季度就啟動了。從今年4月初開始，五糧液、貴州茅臺等一線白酒股就不理大盤的調(diào)整持續(xù)走強；而本輪反彈以來，洋河股份、山西汾酒、古井貢酒、水井坊、酒鬼酒、沱牌舍得等二三線白酒股也持續(xù)走高，不少還創(chuàng)出了年內(nèi)新高，古井貢酒更是創(chuàng)出了歷史新高，而貴州茅臺也已逼近2008年年初的歷史高點。

    從行業(yè)屬性看，二季度一般是白酒消費的淡季，業(yè)績處于年內(nèi)低谷，而且品牌企業(yè)的提價一般都是在年底。所以往年（大牛市除外）市場一般都會從三季度開始炒作白酒股，既炒

    消費旺季又炒提價預期。但是今年以來白酒行業(yè)淡季不淡，而且由于去年被行政指令限制了提價，今年的提價可能提前，所以白酒股的炒作也明顯提前了。

    統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月，白酒行業(yè)銷售收入和利潤總額分別增長36.4%和38.9%，維持較快增長；而古井貢酒、金種子酒、山西汾酒和洋河股份發(fā)布的2011年上半年業(yè)績預報顯示，凈利潤同比分別增長150%、130%、50%以上和50%-70%；愛建證券分析師吳正武預計，2011年上半年，11家主營業(yè)務(wù)收入全部為白酒的上市公司凈利潤同比增幅可達40%左右。強勁的增長已成為白酒板塊的堅強后盾。

    中信證券分析師黃巍認為，白酒產(chǎn)業(yè)量價齊升格局延續(xù)，行業(yè)仍處在高景氣周期之中，雖然白酒超額收益行情提前至4月底發(fā)生，但從業(yè)績確定性、估值水平和提價刺激因素看，白酒仍是下半年食品行業(yè)中的首選。

    英大證券分析師侯穎娜認為，高端白酒的商務(wù)型需求依然較為旺盛，中產(chǎn)階級的崛起提高了國內(nèi)次高端白酒的銷量。在通脹環(huán)境下，未來高端白酒廠家漲價的積極性很大，酒企利潤有待進一步增加。在良好業(yè)績增長的前提下，估值較低的一線白酒在下半年具備良好的投資機會。

    國泰君安證券分析師胡春霞認為，行業(yè)高景氣保證了白酒噸酒價漲，預計明年仍有提價的能力和動力，一線品種2012年仍有30%左右或者以上增速，在業(yè)績有望超預期的情況下，估值仍處于歷史相對底部區(qū)域，具備安全邊際；二線白酒業(yè)績增長更快，彈性也大，可把握階段性補漲行情。推薦順序為五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒。